Фондове за рисков капитал в България: Правен преглед

Рисков капитал, Набиране на средства, Корпоративни клиенти

България се утвърждава като водещ център за фондове за рисков капитал в Югоизточна Европа. На фона на устойчивия икономически растеж в региона, много международни и местни инвеститори се насочват към динамично развиващата се екосистема за рисков капитал в страната.

Същност на фондовете за рисков капитал

В европейската правна рамка фондовете за рисков капитал се класифицират като алтернативни инвестиционни фондове (AIFs), които се различават от по-широката категория на „Колективни инвестиционни схеми“ (UCITS). Основната им цел е да инвестират събран капитал съгласно конкретна инвестиционна политика в полза на своите инвеститори, традиционно наричани ограничени съдружници (LPs). Разпределението на печалбата се осъществява директно според дела на инвестициите, без да се създават индивидуални инвестиционни портфейли.

Структура на фондовете за рисков капитал

В основата на всеки фонд за рисков капитал стоят генералните съдружници и ограничените съдружници.

Генерални съдружници

Фонд мениджърът, обикновено действащ чрез борда на директорите, е отговорен за намирането, оценката и одобряването на инвестиционни възможности. В структурата на командитното дружество фонд мениджърът често е и съдружник с неограничена отговорност. GP прилага стратегията на фонда, контролира инвестиционните решения и подпомага развитието на портфейлните компании, като възнаграждението му е обвързано с представянето на фонда.

Ограничени съдружници

Ограничените съдружници обикновено са институционални инвеститори като пенсионни фондове, университетски дарителски фондове, застрахователни компании и лица с висока нетна стойност на активите. Те предоставят капитал на фонда, но не участват в управлението или вземането на решения.

LPs обикновено инвестират капитала си за период от около 10 години, без да участват в ежедневните операции. Те обаче получават редовни актуализации за представянето на фонда и могат да влияят върху инвестиционната стратегия.

Ключови роли в екипа на фонда

• Инвестиционни мениджъри – Отговорни за намирането на сделки, първоначалната оценка и подпомагането на процеса на правна и финансова проверка (due diligence).
• Инвестиционен комитет – Съставен от управляващия съдружник, инвестиционни мениджъри и външни консултанти. Оценява рисковете, възвръщаемостта и стратегическата съвместимост с целите на фонда.
• Юридически отдел – Осигурява правната рамка за сделките и спазването на регулациите.
• Финансов отдел – Следи счетоводството, управлението на фонда и финансовото здраве на инвестициите.

Правни структури и формиране на фондовете за рисков капитал в България

Българското законодателство не налага конкретна правна форма за фондовете за рисков капитал или техните фонд мениджъри. Най-често срещаните структури включват:

Командитно дружество

• Създава се чрез споразумение между двама или повече съдружници.
• Поне един съдружник носи неограничена отговорност, докато останалите съдружници са ограничено отговорни до размера на своя капиталов принос.

Командитно дружество с акции

• Функционира подобно на акционерно дружество, но комбинира елементи на лична и капиталова отговорност.

Акционерно дружество

• Разделено на акции, като осигурява ограничена отговорност за акционерите.
• Позволява различни класове акции с привилегировани права за защита на инвеститорите.

Експертизата на NBLO в правното консултиране на VC фондове

С дългогодишен опит в консултирането на фондове за рисков капитал и стартъпи в България, Великобритания и ЕС, NBLO предоставя цялостни правни решения, които подпомагат фондовете и стартиращите компании да постигнат своите инвестиционни цели. Независимо дали се нуждаете от правна консултация за регулаторно съответствие или от помощ при осигуряване на финансиране, нашият екип е на разположение.

За повече информация и консултация се свържете с нас на [email protected] или чрез контактната форма на нашия уебсайт.